美國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋巨頭斯凱奇（Skechers）于5月5日宣布接受巴西私募股權(quán)公司3G資本的全現(xiàn)金收購(gòu)，交易總額超90億美元，較公告前15日加權(quán)平均股價(jià)溢價(jià)30%。根據(jù)協(xié)議，3G資本將以每股63美元收購(gòu)斯凱奇全部流通股，現(xiàn)有股東可選擇“現(xiàn)金+股權(quán)”的混合方案。交易預(yù)計(jì)于2025年第三季度完成，退市后斯凱奇將轉(zhuǎn)為私有企業(yè)，管理層及全球5300家門(mén)店運(yùn)營(yíng)架構(gòu)保持不變。
關(guān)稅重壓下的戰(zhàn)略調(diào)整
斯凱奇退市的核心原因是美國(guó)政府關(guān)稅政策引發(fā)的系統(tǒng)性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，其美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)6.9%，低于國(guó)際市場(chǎng)的7.2%；中國(guó)市場(chǎng)因關(guān)稅疊加本土品牌競(jìng)爭(zhēng)，銷(xiāo)售額同比下滑16%。公司首席財(cái)務(wù)官約翰·范德莫爾坦言，關(guān)稅導(dǎo)致供應(yīng)鏈成本激增，“無(wú)法作出可靠的業(yè)績(jī)規(guī)劃”，最終選擇退市以規(guī)避上市公司監(jiān)管壓力，爭(zhēng)取經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。
76家鞋企聯(lián)名呼吁關(guān)稅豁免
斯凱奇的困境折射出美國(guó)鞋類(lèi)制造業(yè)的集體困境。4月29日，耐克、阿迪達(dá)斯、斯凱奇等76家鞋企聯(lián)名致信白宮，警告現(xiàn)行關(guān)稅政策已對(duì)行業(yè)構(gòu)成“生存威脅”。信中稱(chēng)，美國(guó)進(jìn)口鞋類(lèi)綜合關(guān)稅達(dá)150%-220%，導(dǎo)致每雙鞋成本增加4.6美元“生存稅”，平價(jià)鞋企首當(dāng)其沖。若政策持續(xù)，數(shù)百家企業(yè)或倒閉，美國(guó)市場(chǎng)鞋類(lèi)庫(kù)存或在8月耗盡。
供應(yīng)鏈與消費(fèi)市場(chǎng)雙重沖擊
供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)97%的鞋類(lèi)依賴進(jìn)口，其中超60%產(chǎn)自亞洲。越南、印尼等生產(chǎn)基地訂單被大規(guī)模凍結(jié)，洛杉磯港口出現(xiàn)34%鞋類(lèi)訂單暫停的“有箱無(wú)貨”現(xiàn)象。FDRA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)從越南進(jìn)口鞋類(lèi)金額達(dá)440億美元，供應(yīng)鏈調(diào)整需耗時(shí)3-5年。
性價(jià)比優(yōu)勢(shì)喪失
關(guān)稅導(dǎo)致斯凱奇等品牌終端售價(jià)飆升。以中國(guó)市場(chǎng)為例，原價(jià)1100元的球鞋關(guān)稅后售價(jià)近1700元，削弱其性價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)力36。同期，美國(guó)二手運(yùn)動(dòng)鞋銷(xiāo)量同比激增47%，平價(jià)鞋款庫(kù)存周轉(zhuǎn)率下降22%。
中國(guó)市場(chǎng)本土化戰(zhàn)略持續(xù)
盡管面臨關(guān)稅壓力，斯凱奇強(qiáng)調(diào)中國(guó)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)不受退市影響。截至2024年，其在中國(guó)擁有近3500家門(mén)店，90%產(chǎn)品為“中國(guó)制造”，山東汶上研發(fā)基地和江蘇太倉(cāng)物流中心將繼續(xù)推進(jìn)本土化布局。
全球化退潮下的生存挑戰(zhàn)
斯凱奇退市事件揭示了全球貿(mào)易政策變動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的深層沖擊。跨國(guó)企業(yè)如何在供應(yīng)鏈布局與政策風(fēng)險(xiǎn)間尋求平衡，將成為未來(lái)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵命題。正如3G資本收購(gòu)聲明所言，“長(zhǎng)期控股與成本管控”或?yàn)閯?dòng)蕩周期中的生存法則。
