最近半年，京東股價從低點19.5美元上漲到29.52美元，漲幅高達50%，劉強東放出豪言，2021年前京東就會超過天貓成為中國第一大B2C平臺。
京東集團2017年會上，劉強東表示未來12年，京東將打造一個包括智能商業、智能金融、智能保險業務在內的全球領先的智能商業體，并在下一個12年結束之際，進入全球500強企業的前十位。他還表示，按照目前的增速水平，京東將有望超越阿里巴巴，在2021年前成為中國第一大的B2C平臺。
2016財年第三季度業績，京東營收為607億元人民幣，同比增長38%;凈虧損為8.079億元人民幣，去年同期為5.349億元人民幣的凈虧損。
以下為雪球社區線上訪談李成東實錄，略有刪節
Q: 價值投資格雷厄姆：京東目前來看提高毛利的途徑主要有哪些?目前京東物流的履約成本是不是跟同業比相對較高?
DonG東哥: 在同樣品類，京東履約成本低于同行，包括唯品會，蘇寧易購，天貓超市，以及其它B2C，尤其是在一二線城市具有非常大的優勢。
但另一方面，四通一達可以給淘寶平臺大賣家最低3.5元全國包郵的價格，當然體驗沒有保證，主要是小件日百的商品。
要提高毛利率，一個是向廠家增加返點要求，一個是打通營銷，刺激廠家多投廣告(學阿里)。其它業務，比如，京東plus會員，亞馬遜Prime會員一年能收80億美元。
其次，京東物流開放學Amazon FBA業務，亞馬遜一年也能收六七十億美金。只要有高粘性的優質用戶，一年上萬億的交易額，無論tocC 還是 toB收錢都是可以的。不要擔心京東盈利的事情。
Q: 火星人加油：超過阿里是遲早的事情?
DonG東哥: 超過天貓是遲早的事情，但超過阿里，還比較遙遠。阿里在很多業務上的先發優勢還是非常明顯。比如阿里巴巴2017年發力的海外業務，新零售，以及司法拍賣業務(數千億級市場)。
Q:山在那水在流:京東的護城河在哪里?
DonG東哥: 到現在還在討論京東的護城河，的確對電商不了解了。物流的用戶體驗是壁壘一，采銷的規模經濟是壁壘二，整個管理運營體系是壁壘三。再造一個京東的機會已沒有了。垂直電商還有很多機會，綜合性電商沒機會。
老劉說京東超天貓成為第一大B2C本身沒什么好奇怪的。如果老劉說京東超越阿里，還是有很大挑戰的，就如所有人知道的，螞蟻金服，菜鳥物流，阿里云，阿里娛樂，很多業務上，京東差距還是非常大的。
阿里很多核心業務已經剝離，比如螞蟻金服，菜鳥物流，據說，阿里云也要剝離，所以，上市部分的阿里想象空間沒那么大。京東除了京東金融，核心業務基本還在京東體系內。市值超過比較困難，但是上漲空間比阿里大是肯定的。在市場悲觀低價的時候買入才有機會賺錢。
Q: 高山石：請問，5年后電商銷售額占比零售額百分比多少呢?
DonG東哥: 現在整體占比12%左右。剔除刷單，實際應該只有10%。一二線城市會達到20%以上，縣域還是比較低，5%以下。沿海地區比較高，內陸比較低。圖書品類50%以上，服裝3C數碼線上比例非常高，但家居建材生鮮等線上占比低于5%。總的來說，未來電商持續增長空間還非常大。
綜合來看，5年后的2022年嚴格意義的電商直接占比超過25%是必然的，但電商通過B2B，整合線下門店等新零售模式，實際電商占比會超過40%。線下零售將被阿里、京東等整合，線下即流量入口!不管你是否上網購物，所以需要重新定義電商。
Q: 果汁小熊：請問京東去年虧5.39億，今年虧更多，8.079億，他是怎么賺錢的?股價為何又會上漲這么多呢?
DonG東哥: 直接原因和大股東沃爾瑪和騰訊持續買入有關，增加了投資人信心。客觀上，京東財報數據持續優化，除了增速放緩以外。但徐雷在618回歸市場部后，遏制住了增長下滑的頹勢。本人非常看好京東未來的增長和盈利!京東是一家值得看好的電商，還沒有開始收割利潤，真實價值被低估。
Q:LIRUP：我想問下阿里巴巴下周一發布新零售戰略是嗎?你覺得京東會超越阿里巴巴嗎?會超越天貓嗎?阿里巴巴的逍遙子跟劉強東比起來誰厲害?
DonG東哥: 過完年，逍遙子就開始整合所有新零售有關的業務了，應該是盒馬鮮生牽頭。而盒馬鮮生的創始人(絕對大股東是阿里)卻是前京東物流首席戰略規劃師侯毅。阿里新零售業務當中，我認識的就有非常多的前京東優秀人才(菜鳥物流網絡最多)。但另一方面，從阿里到京東的人并不多。
有關奶茶妹的討論過分了，或者過度吸了投資人注意力，而不是放在京東真正有價值的事情上。老劉是這么多互聯網企業里面，這么多電商企業里面，少數對具體業務數據了如指掌的人。持續十四年專注零售業務，非常不容易。
中國互聯網企業喜歡談生態，美國企業喜歡談專注。專注才適合中國絕大多數企業的。而不是什么有機會，就做什么。我知道的很多獨角獸企業就是因為“貪婪貪多”掛掉的。我投資服務二十多家創業電商公司，我喜歡專注的企業，不喜歡動不動談生態談格局的企業。
Q:長脖子的鹿先生: 我想問問京東的投資者關系郵箱地址是多少?
DonG東哥: 這個真沒有，但認識京東IR的朋友，不過IR提供的有價值信息有限。建議多實際體驗，多和京東員工聊，無論是在職的還是離職的，以及多和供應商聊，會直接感受一家公司的持續價值和競爭力。
Q:長脖子的鹿先生：京東值得長期投資，金融，物流，科技三面發展，市值頂超千億，東哥，我樂觀了嗎?
DonG東哥: 不加時間限制，肯定能實現。建議三年為限!目前還看不到能夠直接威脅京東的競爭對手，我個人比較樂觀。
Q: Daisynian：您對京東和蘇寧的未來怎么評價?
DonG東哥: 至少有京東在，蘇寧電商就沒戲。不然也不會尋求阿里戰略投資沒。有阿里，也解決不了蘇寧電商的問題，給蘇寧電商的窗口期過了。但蘇寧線下還是有價值的，我也不認為三五年電商or京東能打掉蘇寧線下門店。現在看來，電商有些拖累了蘇寧線下。和此前蘇寧整體的戰略和執行有很大關系。總的來說，蘇寧可以做的更好。
Q:且聽風吟：京東與蘇寧的優劣在哪?
DonG東哥: 蘇寧的優勢還是在線下，京東對蘇寧的優勢是全面的。
Q:閔軒wei：請問永輝超市會有前途嗎?京東有入股永輝按道理在生鮮方面有很大合作空間，可是到目前沒看到。京東自成一體估計也很難跟永輝超市合作。
DonG東哥: 主要是京東生鮮和京東到家合作，京東到家業務已剝離給達達了。京東生鮮自己在建立供應鏈體系，冷鏈物流體系，絕大多數和永輝沒啥關系。目前還沒看到什么協同。
2017年創投新重點將是線下便利店和生鮮超市，線上流量已經很貴了，新電商基本靠補貼做GMV，還不如開線下便利店和生鮮超市來得快。永輝超市是一個不錯的公司，京東沒有找到好的合作點。大膽一點的想法，京東可以學習阿里收購銀泰，去收購永輝超市，
Q:土木0716：聚美優品有什么優劣勢，對未來幾年的業績判斷是怎樣的?
DonG東哥: 聚美優品靠營銷起家，還有準確的市場定位。但沒有靠流量的優勢，建立起供應鏈的壁壘。靠營銷，還是遠遠不夠的。
另外，聚美優品市值才6億美金，好歹也是年營收幾十億，季度有過億凈利潤的電商。而小紅書、貝貝網、拼多多等虧損的新垂直電商動輒估值10億20億美金以上，面粉比面包貴。
