近日，中泰證券發布研究報告稱，長絲短期出口有望延續景氣，下半年海外訂單量增可期，長絲“金九銀十”行情向好。
需求：紡服供應鏈加速復蘇，內外需恢復均超預期
內需方面，從社零增速上看，今年上半年國內服裝鞋帽、針、紡織品類和服裝類累計同比分別+12.8%和+15.5%，較2019年公共衛生事件前相比，復合年均增長率分別為3.2%和3.5%，紡服鏈條需求逐步復蘇。
外需方面，隨著海外供應鏈的復蘇，原料端長絲上半年累計出口208萬噸，同比+25.9%。長絲短期出口有望延續景氣。成衣端看，今年上半年紡服終端出口金額略有承壓，但在海外大廠去庫存持續化的背景下，下半年海外訂單量增可期。此外，近期匯率波動疊加海運費普降，出口企業利潤有增厚。
供給：投產浪潮漸止，龍頭格局優化
截至2023一季度，國內長絲產能約5284萬噸/年。2018年至今，累計新增產能總量1402萬噸，2018-2022年年均復合增長率約6.7%，投產高峰或已過。
龍頭企業格局逐步優化。目前，桐昆股份的桐鄉、南通、湖州幾個主要基地產能已接近飽和，新鳳鳴目前已規劃的基地中，僅剩新沂2套36萬噸尚未落地，龍頭企業“跑馬圈地”或進入尾聲。
周期：率先進入被動去庫周期
2023年第二季度，POY/DTY/FDY150D的均價分別為7643/9004/8238元/噸，較一季度+0.52%/+1.76%/+0.05%，較2022年四季度+4.42%/+5.41%/+3.18%，產品價格環比連續兩季度超預期向上。
從開工上看，目前正處于2014年以來的歷史最低水平，相比于2022年3月開工高點時的89.5%，降幅多達28.1pct；隨下游需求的復蘇，自今年2月起長絲開工負荷持續性保持上行，目前高達88.1%，是2014年以來的同期最高值。
從庫存上看，去庫存從2022年10月延續至今。截至2023年7月28日，滌綸POY工廠庫存約12天，較去年高點時的33天相比，降幅超60%。長絲在“擴產能、提開工、漲價格”下延續去庫，已然由淡季提前進入被動去庫周期，在格局優化的背景下，滌綸長絲有望在旺季迎來價格彈性。
