供需雙弱之下，鄭棉11月上半月窄幅震蕩，下半月主力合約加速下跌至最低14840元/噸后，反彈重新回到15000元/噸以上，棉市在經(jīng)過一波大幅下跌之后，暫時迎來小幅反彈，并重新站上萬五關(guān)口，市場供需基本面維持雙弱局面，新棉大量上市，而消費依舊較弱。
隨著CF2405合約持續(xù)在15000元/噸關(guān)口附近盤整，12至1月新疆棉花加工出貨壓力上升，貿(mào)易商/期現(xiàn)公司入市通道逐漸打開，貿(mào)易商“跑步入市”，倉單注冊明顯加快，鄭棉CF2401合約多頭逼空頭交貨或“功敗垂成”。
ICE棉花缺乏上漲驅(qū)動
鄭棉走勢獨立
國際方面，近期美棉價格維持在80美分低位振蕩。周度出口數(shù)據(jù)較之前略有下滑，新年度棉花收割進(jìn)度較快。市場未有大的消息面刺激，ICE棉花缺乏上漲驅(qū)動，不過隨著美元指數(shù)高位回落以及海外金融市場轉(zhuǎn)強，ICE棉花短期進(jìn)一步下跌的壓力也不大，預(yù)計短期內(nèi)將圍繞80美分/磅震蕩。ICE棉花走勢上周，鄭棉走勢獨立，沒有和美棉走出共震續(xù)跌行情，一方面說明前期鄭棉跌幅過大，提前透支了下跌空間；另一方面顯示國際市場消費不足，美棉需求不如預(yù)期，繼續(xù)弱勢下跌。目前各國紡織廠普遍虧損經(jīng)營，最多也只能盈虧持平，其原因就在于下游零售端和消費者的需求仍沒有改善。據(jù)美國零售聯(lián)合會的調(diào)查，雖然美國目前的通脹率已經(jīng)從去年的高點回落，但對經(jīng)濟前景的不確定以及地緣政治形勢緊張正在影響消費者的信心，今年三季度，美國服裝進(jìn)口量繼續(xù)下降，棉制服裝進(jìn)口降幅大于化纖和羊毛服裝。三季度，美國服裝進(jìn)口量同比下降16.46%。其中，美國棉制服裝進(jìn)口降幅為19.30%，羊毛服裝為15.12%，化纖服裝為15.69%。鄭棉主力合約市場走勢12月6日，鄭棉主力合約上漲1.47%報收于15145元/噸，漲220元；棉紗主力合約上漲1.21%報收于20865元/噸，漲250元。目前，國內(nèi)棉花供應(yīng)端寬松，新疆籽棉交售進(jìn)度超90％，但銷售進(jìn)度放緩，紡企信心不足，維持剛需采購。下游局部地區(qū)棉紗產(chǎn)銷較前期略有好轉(zhuǎn)，總體市場仍處弱勢。在成本支撐和套保壓力的共同作用下，鄭棉短期或仍維持區(qū)間震蕩，繼續(xù)向下的空間不大。
棉市羸弱
新疆籽棉收購價繼續(xù)下跌
國內(nèi)新棉上市速度加快，但銷售進(jìn)度慢于去年同期水平，顯示下游需求疲軟。按照國內(nèi)棉花預(yù)計產(chǎn)量565.7萬噸測算，截至11月30日，全國累計加工皮棉370.3萬噸，同比增加91.9萬噸，較過去四年均值增加5.1萬噸；累計銷售皮棉36.8萬噸，同比減少9.8萬噸，較過去四年均值減少52.0萬噸。受到皮棉市場銷售羸弱影響，新疆籽棉收購價繼續(xù)下跌，新疆機采棉收購價降至6.80-7.0元/公斤，其中北疆地區(qū)收購價稍高于南疆0.05-0.10元/公斤，部分地區(qū)37-38%衣分籽棉收購價降至6.65-6.75元/公斤。南疆阿克蘇、喀什等地手摘棉收購價也降至7.0-7.3元/公斤（38-39%衣分）。籽棉收購價下跌繼而又影響到皮棉加工成本，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋繼續(xù)向下游傳導(dǎo)。
貿(mào)易商棉紗庫存依舊高企
今年下半年棉紗市場的交投氣氛一直較弱，很多中小紗廠出現(xiàn)大幅虧損，導(dǎo)致減停產(chǎn)現(xiàn)象持續(xù)增加。目前貿(mào)易商手上的棉紗庫存依舊高企，巨大的去庫壓力拖累了整個棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈。盡管棉紗貿(mào)易商已經(jīng)開始降價拋售，庫存略有下降，但紗廠的棉紗還在加速累庫，所以整體庫存的消化仍需要較長的時間。
生產(chǎn)純棉紗企業(yè)減停產(chǎn)現(xiàn)象增多
企業(yè)考慮提前開啟春節(jié)長假
下游紡織產(chǎn)業(yè)產(chǎn)銷率較低，目前內(nèi)地紡企普遍面臨較大競爭壓力，生產(chǎn)純棉紗企業(yè)減停產(chǎn)現(xiàn)象增多，向差異化品種轉(zhuǎn)型為大勢所趨。當(dāng)前各地區(qū)紗廠開機率穩(wěn)中有降。目前，紡企剛需補庫，隨用隨買，壓縮原料庫存規(guī)模。由于棉紗銷售不暢，導(dǎo)致部分企業(yè)成品庫存也出現(xiàn)增加，為了降低風(fēng)險，減小資金占壓，降低開機率，盡量壓縮成品庫存。
據(jù)山東、河北、江蘇等地棉紡企業(yè)反饋，部分中小棉紡織企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)比例有所上升，棉紗供應(yīng)量有所下降，紗線出廠價和各輕紡市場棉紗報價出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，但企業(yè)信心仍明顯不足。河北邯鄲某中型紡企表示，有些企業(yè)庫存越來越高，消費終端壓低成交價及棉紗貿(mào)易商拋貨使紡企處境艱難。該公司表示已考慮在12月中下旬放春節(jié)長假，預(yù)計假期會持續(xù)兩個月以上。新疆棉大量上市疊加10月棉花進(jìn)口量再創(chuàng)新高，國內(nèi)棉花供給寬松態(tài)勢明顯。需求維持疲軟，紗價持續(xù)下跌，紡企陷入大面積虧損，中小紡織企業(yè)停工情況逐漸增加。弱需求下市場悲觀情緒或?qū)⒊掷m(xù)，但在沒有新增利空的情況下，國內(nèi)棉價繼續(xù)下降的空間或較為有限。建議企業(yè)關(guān)注春節(jié)前下游需求情況，若仍不及預(yù)期，棉花價格在節(jié)前存在進(jìn)一步回落的風(fēng)險。綜上，在新棉大量上市、下游消費不濟的基本面下，短期內(nèi)棉花價格預(yù)計還是維持偏空態(tài)勢，直到紗廠逐漸去庫到相對合理的水平。
