10月17-21日一周，在經濟衰退和需求下降的重壓之下，ICE棉花期貨再下一個臺階，主力12月合約結算價跌破82.54美分的前期低點之后再現跌停，盤中最低價下探至75.80美分的近一年半低點。截至上周五（10月21日），ICE期貨12月合約回升至79美分之上，一周累計下跌4.02美分，跌幅4.83%。
美國某期貨經紀公司人士認為，ICE棉花期貨跌破前期低點之后，主力合約有繼續下滑到70美分的趨勢，美國和巴基斯坦棉花大幅減產都無法給市場帶來足夠的支撐，當前市場的核心問題是經濟增長減慢帶來的需求下降。據悉，美國各地的紡織品服裝零售連鎖店開始了十年一見的打折銷售，這意味著巴基斯坦棉花產量雖然因洪水而低于預期，但進口棉花的需求可能會因此被抵消。美國行業專家表示，由于終端消費持續減少，美國及西方國家的紡織廠準備從現在開始到圣誕假期暫停生產，停產時間從一周到一個月不等，不少工廠打算減少每周的開工天數。不管采取什么方式，工廠都要消化難以承受的巨大紗線庫存壓力。
不過，隨著棉價跌破80美分，市場對未來的走勢也開始趨于分化。截至目前，棉花價格已較5月初的高點下跌了41%，已經在消化預期發生的利空影響。越來越多的市場人士開始擔心，時間一長，加息帶來的成本危機會促使美聯儲在某個時間點適度放緩加息。上周，美聯儲官員開始對貨幣收緊過度表示擔憂，其考慮適度放緩加息的態度刺激美股大幅上漲，ICE棉花期貨立即大幅回升。本輪棉價大跌源于經濟衰退引發的需求下降，最終解鈴還須系鈴人，棉價企穩的關鍵還是宏觀面出現向好跡象，近期美國股市已開始上漲，如果美聯儲加息腳步放緩，將在宏觀面為棉價觸底企穩創造條件。
在ICE主力合約大跌之時，2023年12月合約表現很穩定，目前徘徊在75美分附近。當前，棉花與競爭作物的比價處于明顯劣勢。按目前的期貨價格，某私人商業公司的調查預計2023年美國植棉面積在900-1000萬英畝，較本年度下降20-25%。在需求面無力支撐的情況下，明年的種植和供應或將為價格走勢提供指引。據投資人士介紹，國外行業大戶對棉花持積極的態度，當前的棉價已進入歷史長期平均水平，從長期看棉花價格將逐漸回升。
從短期來看，雖然年底前棉花的現實需求難以出現轉機，但繼續深跌的可能性已經很小。未來幾周，棉花價格還將繼續低位徘徊，等待宏觀面出現真正有利于消費增長的信號。
