2026年春節(jié)假期落幕，國內(nèi)棉花市場迎來“開門紅”強勢開局。2月24日，春節(jié)后開工首日，鄭州商品交易所棉花主力合約表現(xiàn)亮眼，大幅高開高走，全天震蕩上行，最終收盤價報15285元/噸，日內(nèi)漲幅達3.8%，成交量同步放大至47.95萬手，持倉量增至75.94萬手，用強勁走勢開啟新年市場序幕。業(yè)內(nèi)人士分析，此次鄭棉節(jié)后強勢上行，主要得益于春節(jié)期間美棉價格走強帶來的情緒傳導，疊加宏觀政策邊際改善與全球棉花產(chǎn)業(yè)基本面利多的雙重共振，短期市場信心得到顯著提振，但后續(xù)仍需關注內(nèi)外價差壓制及終端需求落地情況。
美棉強勢傳導 奠定情緒基礎
回顧春節(jié)假期期間的全球棉花市場，美棉價格的持續(xù)走強為國內(nèi)鄭棉奠定了良好的情緒基礎。假期內(nèi)，國際棉花期貨市場表現(xiàn)活躍，美棉主力合約穩(wěn)步攀升，累計漲幅顯著，帶動全球棉花市場風險偏好回升。作為全球棉花貿(mào)易的核心定價參考之一，美棉的強勢表現(xiàn)直接傳導至國內(nèi)市場，疊加國內(nèi)市場節(jié)后補庫需求預期升溫，推動鄭棉開工首日迎來大幅上漲，打破了節(jié)前震蕩整理的格局，實現(xiàn)新年“開門紅”。
宏觀驅(qū)動：關稅政策邊際改善 利好出口預期
宏觀層面，美國對華關稅政策的邊際改善，成為驅(qū)動鄭棉上行的重要利好因素。近期，美國原“對等關稅”被裁定無效后，特朗普政府重新發(fā)布加征10%關稅的行政令，并于2月22日宣布將該關稅上調(diào)至15%，于2月24日正式生效。從實際稅負來看，舊關稅取消與新關稅落地形成“一減一增”的格局，經(jīng)測算，美國對華綜合關稅水平較此前有所下降，這一變化對中國紡織服裝出口形成邊際利好。
商務部新聞發(fā)言人就美方近期關稅調(diào)整舉措作出回應，稱中方正密切關注并全面評估美方相關舉措，后續(xù)將視情適時調(diào)整反制措施，同時敦促美方取消并不再加征有關單邊關稅，維護中美經(jīng)貿(mào)關系健康穩(wěn)定發(fā)展。紡織服裝出口作為中國棉花需求的重要支撐，關稅政策的邊際寬松有望提振棉花遠期需求預期，進而帶動國內(nèi)棉價上行。此外，國家發(fā)改委此前發(fā)布通知，明確2026年棉花進口關稅配額總量為89.4萬噸，其中33%為國營貿(mào)易配額，配額不限定貿(mào)易方式，由企業(yè)自行確定，這一政策也為國內(nèi)棉花市場供需平衡提供了保障，進一步穩(wěn)定了市場預期。
基本面支撐：USDA報告利多 供需格局收緊
產(chǎn)業(yè)基本面層面，USDA（美國農(nóng)業(yè)部）2026農(nóng)業(yè)展望論壇發(fā)布的報告給出明確利多信號，全球棉花供需格局正轉(zhuǎn)向收緊，為棉價中樞上移提供了堅實支撐。報告顯示，2026/27年度全球棉花預計產(chǎn)量為2526萬噸，同比下降3.2%，其中中國、巴西、美國三大主產(chǎn)國產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下修，成為全球產(chǎn)量下降的主要驅(qū)動力。與之形成對比的是，全球棉花消費同比增長1.2%，呈現(xiàn)“產(chǎn)減需增”的良性格局，這一格局將進一步擴大全球棉花供需缺口。
從關鍵國別數(shù)據(jù)來看，中國作為全球最大的棉花消費國和生產(chǎn)國之一，2026/27年度棉花產(chǎn)量預計為697萬噸，同比下降8.6%；消費預計為856萬噸，同比增長0.8%；期末庫存預計為784萬噸，同比去化1.0%。值得注意的是，2025年新疆棉花總產(chǎn)量首次突破600萬噸，占全國比重達到92.8%，播種面積穩(wěn)步增加且單產(chǎn)實現(xiàn)增長，為國內(nèi)棉花供應提供了重要支撐，但整體產(chǎn)量仍呈下降趨勢，進一步凸顯了國內(nèi)棉花供需的結構性矛盾。
美國方面，2026/27年度棉花產(chǎn)量預計為296萬噸，同比下降2.3%，消費基本與上年持平，期末庫存預計為91萬噸，同比去化4.5%，庫存去化態(tài)勢明顯，也對全球棉價形成支撐。此外，當前國內(nèi)棉花基差堅挺，反映出供需結構性矛盾，尤其是高等級棉花緊缺，疊加關稅加征迫使部分企業(yè)轉(zhuǎn)用國內(nèi)棉花，使得國內(nèi)棉花庫存持續(xù)去化，基本面邊際持續(xù)好轉(zhuǎn)。
內(nèi)外價差壓制 下游傳導待驗證
盡管當前鄭棉迎來強勢開局，多重利好因素共振支撐市場，但行業(yè)內(nèi)仍需警惕潛在風險。當前內(nèi)外差價的壓制始終是橫在棉花漲勢上方的無形壓力，截至開工首日，鄭棉漲幅已超過春節(jié)期間美棉漲幅，后續(xù)上方上漲空間受到一定限制。
后市預判：短期偏強震蕩 聚焦旺季訂單
對于后市走勢，業(yè)內(nèi)專家普遍認為，短期國內(nèi)棉花市場預計將維持偏強震蕩運行態(tài)勢，但沖高后波動可能加劇。后續(xù)需密切關注“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的訂單落地情況，這是決定棉價能否持續(xù)上行的關鍵因素。據(jù)卓創(chuàng)資訊相關數(shù)據(jù)顯示，受傳統(tǒng)旺季即將到來影響，近期國內(nèi)棉紡企業(yè)棉紗訂單排單已至4月中下旬，部分企業(yè)訂單排單延長至5月份，家紡訂單甚至排至6月份左右，紡織企業(yè)正快速組織生產(chǎn)排單發(fā)貨，為棉花需求提供了一定支撐。
棉價或以區(qū)間震蕩為主，而國內(nèi)市場需重點跟蹤3月訂單與企業(yè)開工數(shù)據(jù)，若訂單能夠持續(xù)放量，將進一步支撐棉價上行；若訂單不及預期，可能導致棉價出現(xiàn)回調(diào)。此外，需關注全球新年度棉花增產(chǎn)預期帶來的長期壓力，有業(yè)內(nèi)人士預測，包括中國、巴西、澳洲等主要產(chǎn)地在內(nèi)，全球新年度棉花將大幅增產(chǎn)，隨著10月新花上市，棉花基差有望回歸，棉價或面臨承壓。
多重利好注入信心 關注需求核心變量
總體來看，春節(jié)開工首日鄭棉的強勢表現(xiàn)，為2026年國內(nèi)棉花市場開了個好頭，宏觀與產(chǎn)業(yè)雙重利好共振為市場注入信心。但當前市場仍面臨內(nèi)外價差壓制、下游傳導不暢等問題，短期偏強震蕩、波動加劇將成為市場主基調(diào)。對于棉紡企業(yè)、貿(mào)易商等市場主體而言，需密切關注政策變化、供需數(shù)據(jù)及終端訂單情況，合理控制風險，把握市場節(jié)奏，應對后續(xù)市場波動。未來，隨著“金三銀四”旺季的深入推進，終端需求的復蘇情況將成為決定棉花市場走勢的核心變量，值得全行業(yè)持續(xù)關注。
