乙二醇價格處于高價區(qū) 利空因素積累追高風(fēng)險大

8月份以來，國內(nèi)乙二醇走勢先抑后揚，維持高位震蕩。月內(nèi)最高成交7980元/噸，中旬最低7410元/噸，月內(nèi)波動幅度在570元，幅度7.4%。盤中部分聚酯工廠降負導(dǎo)致市場心態(tài)松動，一度大幅下挫。下游需求端表現(xiàn)穩(wěn)定、碼頭處于降庫存周期，加之PTA走勢強勁，多重利好疊加下市場維持強勢。隨著聚酯盈利能力的減弱，市場將面臨哪些風(fēng)險呢？

碼頭庫存處于下行通道，9月份降幅將縮窄

本月碼頭庫存仍處于下行通道，聚酯需求端表現(xiàn)穩(wěn)定，開工率一直在90%之上；北方防凍液也處于產(chǎn)銷旺季。另外，人民幣的貶值在一定程度上抑制了商家采購進口資源的積極性。需求穩(wěn)定疊加進口減少支撐庫存持續(xù)下滑。

截止到8月23日的數(shù)據(jù)顯示，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約54.1萬噸，環(huán)比7月26日下降8噸，降負達12.88%。其中寧波4.4萬噸；上海及嘉興2.8萬噸；張家港31.4噸；太倉及常熟10.9萬噸；江陰及常州4.6萬噸。其中以貿(mào)易量居多的長江國際庫存下降幅度最為明顯，下降7.5萬噸，其余港區(qū)整體變化不大。

對于未來碼頭庫存的預(yù)期，8月份匯率仍處于貶值通道內(nèi)，國內(nèi)商家采購進口資源的積極性受限，故9月的整體進口量預(yù)期是下降的。需求端來看，即便聚酯在高成本壓力下，價格得到順利傳導(dǎo)，那9月份開始北方防凍液逐步進入產(chǎn)銷淡季，需求端的萎縮是難免的。預(yù)計9月份碼頭庫存降幅有限，將維持在50萬噸附近。

多家乙二醇企業(yè)投產(chǎn)，國內(nèi)增量逐步顯現(xiàn)

表1 2018年新增產(chǎn)能統(tǒng)計

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2018年特別是下半年，國內(nèi)乙二醇增量還是比較明顯的，8月份就有新疆天盈、內(nèi)蒙古易高和黔希煤化等57萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)，其中，易高和黔希煤化裝置并不穩(wěn)定，穩(wěn)定供應(yīng)尚需時日。新疆天盈為天然氣工藝，裝置運行進入穩(wěn)定期，本月增量在1萬噸左右。

據(jù)隆眾資訊跟蹤到的數(shù)據(jù)，下半年將有167萬噸的產(chǎn)能投產(chǎn)。華魯恒升、中鹽紅四方將于近期試車，加上之前易高和黔希煤化裝置逐步穩(wěn)定，這些裝置穩(wěn)定之后，月供應(yīng)量有望再增加10萬噸。

聚酯盈利能力減弱，降負概率大增

隨著8月份PTA及MEG價格的強勢表現(xiàn)，下游長絲、短纖、切片和瓶片現(xiàn)金流出現(xiàn)了大幅萎縮現(xiàn)象。目前只有長絲的POY還有小幅盈利，其余產(chǎn)品都進入理論虧損區(qū)間。

當出現(xiàn)這種現(xiàn)象的時候，下游面臨兩難境界，要么降負，要么往下傳導(dǎo)價格。近期紡織的日子也同樣不好過，接訂單虧本，不接訂單工廠運行將出現(xiàn)問題。也許降負將成為聚酯工廠最好的選擇。目前現(xiàn)金流情況不佳的瓶片和短纖已經(jīng)率先開始降負，聚酯綜合開工率下降4個百分點至91%附近。

另外，從聚酯的庫存數(shù)據(jù)可以看出，各產(chǎn)品的庫存也出現(xiàn)了不同程度的增長，其中本周聚酯切片庫存在2天，較上周增加1天，滌綸短纖本周庫存在8.5天，較上周減少0.5天。滌綸長絲上周日均發(fā)貨在80%附近，POY庫存增加2.3天。隨著聚酯整體庫存的上升，也同樣增加了聚酯降負的可能性。

缺乏突破，單邊走勢尚未形成

從日線級別看，目前乙二醇仍處于上行通道中，81.6%回調(diào)之后再次上沖前期高點。目前市場將面臨兩種選擇，一種是突破且站穩(wěn)7920的前期高點之上，后期將面臨一波上漲行情。另一種選擇則是在前期高點強大壓力下，震蕩下行跌破7400附近的近期低點，進入一個新的下行通道。電子盤炒作的是市場預(yù)期，而結(jié)合基本面情況，遠期乙二醇基本面轉(zhuǎn)弱預(yù)期強烈。華西村乙二醇電子盤頭部轉(zhuǎn)弱的概率更大。

目前,乙二醇價格處于高價區(qū)，上方壓力巨大。雖然乙二醇基本面和技術(shù)面并未出現(xiàn)較大的問題，但利空因素正在不斷積累，市場不穩(wěn)定因素逐步顯現(xiàn)。本網(wǎng)友情提示：乙二醇追高的風(fēng)險巨大，輕倉試空也許是個不錯的選擇。