企業停產鄭棉減倉
隨著春節臨近，紡織企業陸續停產放假，部分企業補庫推遲。節前資金離場，鄭棉延續減倉震蕩下行。截止1月23日，CF2505合約開盤13615/噸，盤終下跌155點報收于13455元/噸。
國內市場方面，供需寬松，節前補庫行情基本結束，紡企進入放假模式。紗線和坯布庫存環比上月增長，紡企庫存再次進入被動累庫階段。整體來看，內外市場供需寬松，棉價上行承壓，開機負荷明顯下降，節前預計棉價平穩運行，短線偏空操作，節前注意倉位。
國際市場方面，市場更多關注特朗普上臺之后的政策變化。近期美棉維持低位震蕩走勢，全球棉花供需寬松的格局制約棉價，宏觀層面擾動因素也相對有限，缺乏趨勢性驅動。
棉花價格反彈高度有限？
新棉加工持續增加，下游棉紗市場變化不大，交投氛圍尚可，價格以穩為主，臨近春節，放假企業增多，紡企心態謹慎，維持剛需補庫。整體看，市場驅動有限，近期價格偏強震蕩，上方面臨較大套保壓力，反彈高度或將有限。
據廣東、福建、江浙等地棉紗貿易企業/織布廠反饋，近一周多來織造企業、面料和服裝廠停產放假的比例明顯增加，各輕紡市場成交、棉紡廠棉紗線出貨逐步下滑，只有少部分規模以上、大廠接單/排單仍處于正常狀態，整體產銷形勢持續收尾。
杭州某大型輕紡公司表示，截止1月18日前后廣東佛山、中山等地織廠開機率已普降至2-3成（針織廠開機率更低，只有牛仔布、家紡排單差強人意），浙江紹興、蕭山、象山、蘭溪及江蘇常州、南通等機織造企業開機率普遍在4-5成，隨著春節即將到來，開機率或將快速下降。
從調查來看，由于受11月中旬以來新增出口溯源訂單表現尚可以及一部分2025年春夏季內需訂單下達、棉紗貿易商階段性補庫的拉動，近一個多月來紡企棉紗線累庫率雖然整體性小幅增加（個別紡企常規紗、高支紗庫存增長略快），但由于高品質粗支棉紗、高配賽絡紡紗/緊密紡紗詢價/出貨表現尚可，因此至年度底對運轉資金占壓、成品庫存的壓力并不算突出（棉紡廠、織布企業反映今年貨款回收難度較往年更大，因此支持承兌匯票、國內信用證等多種支付方式）。
雖然1月上旬以來鄭棉開啟震蕩反彈節奏，主力CF2505合約從13330元/噸上漲至13695元/噸（上調365元），引發疆內外倉儲庫新疆棉基差報價、一口價應聲跟漲，但棉紗線出口報價、輕紡市場成交價仍保持穩定，紡企/貿易商節前調漲的情緒不強（除少數紗廠小幅上調高品質賽絡紡紗報價外），一方面節前棉紗市場逐漸進入“有價無市”狀態；另一方面特朗普政府進口商品關稅政策有待明晰、人民幣匯率調整加劇等外圍消息面也制約企業操作。
