自5月起，聚酯產業鏈各品種現貨價格擺脫低位開始反彈。當前PTA市場正承受著供應顯著增長的壓力，聚酯企業的開工率也存在下調風險，此前因關稅減免引發的市場波動已趨于平穩。在聚酯產業鏈上游，PX和PTA紛紛進入檢修階段。
上游檢修提振 去庫存加速
在PX領域，近期中金石化的PX裝置進入檢修期，浙江石化的歧化裝置意外降低負荷運行。與此同時，5至6月期間，遼陽石化、福化集團等多套裝置也已規劃檢修計劃，這使得PX實際檢修規模超出市場預期，市場氛圍隨之轉好。PTA方面，5月行業迎來大規模檢修潮，臺化興業、逸盛大連、恒力石化等眾多裝置暫停生產。開工率的大幅下降促使加工費逐步回升。節前滌絲產品銷量大增，有效緩解了庫存壓力；節后聚酯企業開工率持續上升，致使5月PTA供需缺口進一步擴大，庫存消耗速度明顯加快。對于滌綸長絲，當前生產廠家的成品庫存持續減少，已處于歷史同期較低水平，后續減產降負的空間預計相對有限，未來一段時間長絲供應將較為充裕。
出口向好 原料走勢存疑
需求端呈現出明顯的結構性差異。聚酯行業整體開工率維持在90.4%的高位，1 - 4月聚酯累計產量達671.81萬噸，同比增長7.7%。細分產品來看，瓶片開工率為95.5%，環比上升1.2個百分點；長絲開工率89.6%，環比下降0.8個百分點；短纖開工率72.3%，環比下降3.1個百分點。終端織造行業形勢不容樂觀，江浙地區加彈機開工率從4月末的72%降至63.44%，織機開工率從59%降至54%，印染設備開機率從71%降至68%。紡織企業原料庫存天數從12.65天縮減至10.75天，訂單周期也從10.4天縮短到8.6天。總體而言，較高的關稅對紡織行業發展形成了一定阻礙。即便后期加征關稅稅率有所下調，預期中的訂單激增并未出現，累計近50%的稅率對紡織行業來說仍是沉重負擔，這在一定程度上抑制了織造企業對長絲的采購需求。不過，海外市場對中國滌綸長絲的需求卻呈現出持續增長態勢。
海關數據顯示，2025年4月，滌綸民用絲出口量達29.92萬噸，環比增長6.37%，打破了過去多年因齋月導致4月出口環比下滑的慣例。從具體品種來看，POY出口環比增速最為突出，超過25%，FDY出口環比增長6.77%，DTY出口環比增長1.47% 。4月，受美國對部分國家實施對等關稅政策影響，海外一些傳統紡織強國出于規避政策風險、保障原料庫存穩定供應的考慮，集中采購中國滌綸長絲產品，這顯著提升了國內滌綸長絲企業4月尤其是上旬的外貿發貨量。長遠來看，近年來東南亞地區織造產能快速擴張，我國織機出口量大幅增長，但由于上游原料生產投資規模大、技術要求高，該地區對中國原料進口的依賴度較高，未來我國滌綸長絲出口占比有望進一步提升。
展望未來原料市場走勢，主要可從成本和需求兩大維度進行分析。需求方面，進入5月下旬，隨著氣溫上升，紡織行業本就步入傳統淡季。此前因對美關稅利好，紡織企業對后續市場抱有較高期望。但在關稅談判結果公布近兩周后，雖然從海運數據可看出對美出口有所增加，但由于旺季訂單已進入季節性下滑階段，再加上行業產能過剩的大環境，美國客戶實際下單量有限，并未讓紡織企業明顯感受到訂單增長，這導致企業采購原料的積極性不高。成本層面，前期國際油價下跌，帶動PX、PTA等原料價格走低。不過近期中東地區局勢有升溫跡象，可能對原油供應產生影響，因此需密切關注相關局勢變化對原料市場的潛在影響。
