8月中旬ICE主力12月合約漲至68.50美分/磅近三周高點(diǎn)后震蕩回調(diào)，當(dāng)前多空雙方在67美分/磅上方狹窄空間反復(fù)僵持、爭(zhēng)奪。
自5月中旬以來(lái)，做多基金四次試圖拉高沖擊70美分/磅強(qiáng)阻力位均以失敗告終，市場(chǎng)信心受到較大影響。
隨著《中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》發(fā)布及美國(guó)先后與貿(mào)易伙伴達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，“對(duì)等關(guān)稅”艱難落地，外圍消息面對(duì)ICE盤(pán)面的影響減弱，基本面的作用逐漸增強(qiáng)。筆者判斷，ICE或迎來(lái)一輪弱勢(shì)探低過(guò)程，幅度預(yù)期不大，12月合約底部或測(cè)試65美分/磅關(guān)口。原因簡(jiǎn)單分析如下：
其一、國(guó)外，8月USDA報(bào)告的短期利多基本被市場(chǎng)消化，美棉短期調(diào)整。USDA 8月報(bào)告對(duì)2025/26年度美棉產(chǎn)量下調(diào)過(guò)度，隨著近期主產(chǎn)棉區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，美棉棄收率或?qū)@著下調(diào)，收獲面積增加，后期報(bào)告或連續(xù)較上調(diào)美棉產(chǎn)量及出口量預(yù)測(cè)。
其二、特朗普政府對(duì)美棉主要進(jìn)口國(guó)印度、越南、孟加拉、巴基斯坦等各國(guó)加征關(guān)稅，不僅導(dǎo)致東南亞各國(guó)、土耳其、墨西哥等對(duì)美棉制品出口或較大幅度回落，而且也將反噬各國(guó)簽約采購(gòu)2025/26年度美棉，簽約進(jìn)度持續(xù)滯后也拖累ICE反彈。美國(guó)對(duì)越南、孟加拉、巴基斯坦、柬埔寨、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、墨西哥等紡織大國(guó)分別加征20%、20%、19%、19%、19%、19%、25%的關(guān)稅，對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品仍加征30%關(guān)稅，而對(duì)進(jìn)口印度商品加征50%關(guān)稅。據(jù)了解，近日印度對(duì)美棉制品出口顯著減少，部分紡服企業(yè)已暫停運(yùn)營(yíng)。
其三、2025/26年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)持續(xù)上調(diào)，產(chǎn)大于需趨勢(shì)越來(lái)越突出，ICE盤(pán)面面臨中長(zhǎng)線壓力。從調(diào)查來(lái)看，截止目前不僅南半球巴西棉、澳大利亞棉花產(chǎn)量增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而且北半球中國(guó)、印度、巴基斯坦、中亞等各國(guó)棉花產(chǎn)量上升的趨勢(shì)形成（美棉產(chǎn)量存在USDA“矯枉過(guò)正”的可能），USDA、ICAC等機(jī)構(gòu)大概率繼續(xù)上調(diào)本年度全球棉花產(chǎn)量、期末庫(kù)存的同時(shí)不斷調(diào)增棉花貿(mào)易量。
