行業聚焦 | 11月酚酮市場:觸底反彈還是繼續探底?

一、2025年10月酚酮市場運行回顧：急速探底與弱勢僵持

10月，國內酚酮（苯酚/丙酮）市場延續國慶節后的弱勢格局，價格重心快速下移至年內低位，隨后在低位區間窄幅波動。

苯酚：價格探底與庫存支撐

苯酚價格跌至低位 $6450/噸，較節前顯著下跌 $350/噸，跌幅達 5.15%。

下跌驅動力：上游原料純苯維持弱勢，成本端缺乏有力支撐；下游雙酚A行業開工率降低，需求疲軟；北方市場因趕合約進度導致貨源充裕，市場看跌情緒濃厚。

低位僵持因素：盡管市場弱勢，但由于苯酚港口庫存持續處于低位水平，對價格形成了一定的底部支撐，使得價格在觸及低位后轉為弱勢僵持。月末，業者心態偏空，場內出現低價貨源。

丙酮：急速下跌與短暫反彈

丙酮價格亦跌至低位 $4100/噸，較節前重挫 $350/噸，跌幅高達 7.87%。

下跌驅動力：國慶節后國內丙酮市場再次出現急速走低模式，終端需求面難以形成補貨氣氛，業者心態迅速坍塌，是價格重心持續下挫的主要原因。

波動特征：價格在跌至低位僵持后曾出現短暫的“觸底反彈”，這主要是貿易商補空操作所致。但隨著補空環節結束，月末市場再度回歸弱勢氛圍，顯示出需求的根本性疲軟。

2.1 供應側：產能利用率降低，但進口與新增產能補充抵消檢修利好

據統計，目前全國酚酮行業有效產能為 1062萬噸（不含3家長停產能合計89萬噸；新增投產產能35萬噸），預計11月行業開工率將降至 83.5%，產能利用率有所降低。

裝置檢修與損失量

重要檢修信息：浙江寧波65萬噸酚酮裝置11月將持續停車至12月中；浙江二期65萬噸裝置計劃11月3日起檢修13天，并預計12月再檢修一個月。山東28萬噸工廠預計11月9日重啟。

苯酚：11月裝置檢修預計損失量在5萬噸左右。

丙酮：11月裝置檢修預計損失量在3.2萬噸左右。

貨源補充與平衡

苯酚：預計進口貨源2.1萬噸，加上東北新投產企業穩定持續釋放新產能，對檢修損失量的補充作用明顯，導致綜合市場貨源損失量有限。11月苯酚預計流通量約17.46萬噸。

丙酮：預計進口貨源2.25萬噸，疊加10月存在的補空，同時北方市場丙酮外采量減少（對應流通貨源增加），整體貨源供應量預期相對平穩。11月丙酮預計流通量約16.17萬噸。

盡管行業開工率降低，但由于酚酮工廠減了合約量、進口貨源集中到港以及新產能釋放，11月酚酮市場整體供應壓力并未明顯緩解，供應量預期相對平穩。

2.2 成本側：上游原料預期偏弱，缺乏有效支撐

酚酮的成本端（純苯、丙烯）在11月預期整體偏弱，難以對酚酮價格形成利好支撐。

純苯：預計11月上游供應依舊偏高（進口量預期47萬噸），而需求難有增量。整體給予偏弱看待，預計華東市場價格在 $5000 - $5450/噸。

丙烯：預計11月國內市場價格先抑后揚，山東主流價格區間在 $5850 - $6250/噸，華東主流價格區間在 $5900 - $6200/噸之間震蕩。

2.3 需求側：下游裝置調整有限，需求預期平淡

下游主要需求（雙酚A、MMA）的裝置變動呈現出**“檢修與重啟并存”**的特點，對流通市場需求的拉動有限。

雙酚A (BPA) - 苯酚主要需求：多套裝置計劃在11月進行重啟或檢修：

浙江二期17萬噸/年裝置計劃上旬重啟，其一期裝置計劃中旬起檢修一個月。

常熟27萬噸/年裝置預計檢修至11月25日。

多套山東裝置（18萬噸/年、12萬噸/年及配套PC）計劃在其中上旬重啟。

結構性特點：下游雙酚A行業重啟裝置多為酚酮配套企業，這意味著其產出的酚酮主要用于自用，對市場流通貨源的采購量增加有限。

MMA (甲基丙烯酸甲酯) - 丙酮主要需求：11月ACH法裝置仍有多套檢修計劃（江蘇8.5萬噸/年、福建10萬噸/年維持停車、山東12.5萬噸/年檢修一周）。

由于下游主要裝置調整有限且重啟多為配套企業，預計11月市場流通量存在降低，但下游需求面依舊以小單剛需為主，月初主要消耗合約貨源，需求預期總體平淡。

綜合供需和成本分析，11月酚酮市場將繼續在低位區間進行弱勢博弈和震蕩。

苯酚關鍵關注點：重點關注下游雙酚A行業需求是否存在好轉，這是決定苯酚價格能否企穩的關鍵。

丙酮關鍵關注點：貿易商和生產商需關注進口貨源集中到港帶來的出貨壓力，供需博弈將持續，市場或存在偏弱趨勢。