春節開工首日，鄭棉迎來強勢開門紅，主力合約大幅上行，收盤價報15285元/噸，日內上漲3.8%。春節期間美棉價格走強帶動市場情緒，疊加宏觀與產業雙重利好共振，國內棉價迎來節后強勢開局。
一、宏觀驅動：關稅政策邊際改善，利好紡織出口
美國原“對等關稅”被裁定無效后，特朗普政府重新發布加征10%關稅的行政令，并于2月22日宣布上調至15%，2月24日正式生效。從實際稅負看，舊關稅取消、新關稅落地形成一減一增，美國對華綜合關稅水平有所下降，邊際利好中國紡織服裝出口，提振棉花遠期需求預期。
二、基本面核心：USDA報告利多，全球棉花供需轉向收緊
USDA 2026農業展望論壇給出明確利多信號：
全球產量：2026/27年度預計2526萬噸，同比降3.2%，中國、巴西、美國均下修；
全球消費：同比增1.2%，呈現產減需增格局；
全球期末庫存：同比去化5.2%，供需缺口擴大，支撐棉價中樞上移。
關鍵國別數據
中國：產量697萬噸(-8.6%)，消費856萬噸(+0.8%)，期末庫存784萬噸(-1.0%)；
美國：產量296萬噸(-2.3%)，消費基本持平，期末庫存91萬噸(-4.5%)。
當前內外差價的壓制始終是橫在棉花漲勢上方的無形壓力，當下鄭棉已經漲超節內美棉漲幅，對于鄭棉上方空間仍存壓制，后續密切關注“金三銀四”的傳統旺季是否有持續訂單支撐，市場短期預計將偏強震蕩運行，但沖高后波動加劇，重點跟蹤3月訂單與開工數據。
