3月，棉花市場(chǎng)在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)動(dòng)態(tài)中，上演多空博弈，國(guó)內(nèi)棉價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。多種因素相互交織，既勾勒出當(dāng)下棉花市場(chǎng)的輪廓，也為后續(xù)走勢(shì)埋下了伏筆。
本月，國(guó)內(nèi)棉價(jià)表現(xiàn)欠佳，截至 3 月 28 日，3128B 級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格為 14886 元 / 噸，相比月初下跌0.48%。供應(yīng)層面，截至 2025年3月27日24點(diǎn)，累計(jì)公檢棉花達(dá)到30011377包，合計(jì)6776913噸，棉花供應(yīng)維持在寬松狀態(tài)。好在國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)端步入去庫(kù)階段，庫(kù)存壓力較前期有所緩和。
需求端的表現(xiàn)喜憂參半。3 月處于棉花需求傳統(tǒng)旺季，紗廠開機(jī)率高，成品庫(kù)存實(shí)現(xiàn)小幅去庫(kù)，為棉價(jià)提供了一定支撐。但新增訂單中，長(zhǎng)線訂單數(shù)量稀少，多為春夏季短單、補(bǔ)單。隨著 4 月臨近，訂單接續(xù)不足的問(wèn)題愈發(fā)突出，終端消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇乏力。服裝、家紡等棉花主要消費(fèi)領(lǐng)域，需求釋放緩慢，致使織造企業(yè)新單承接量處于低位。
出口數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月我國(guó)棉紗、棉布、棉制品出口量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，然而出口金額卻大幅下跌，且出口單價(jià)顯著下滑。美國(guó)加征關(guān)稅，給后續(xù)出口市場(chǎng)發(fā)展增添了諸多不確定性。此外，宏觀層面上，中美互加關(guān)稅，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易形勢(shì)緊張的擔(dān)憂，成為棉價(jià)下跌的一大誘因。
國(guó)際市場(chǎng)上，3月ICE期棉價(jià)格走勢(shì)猶如過(guò)山車，一度跌至63美分左右的近年來(lái)低位，隨后2025/26年度美棉種植面積預(yù)期下調(diào)，為市場(chǎng)帶來(lái)利好，加之原油和谷物市場(chǎng)的提振，美棉價(jià)格觸底回升。截至3月27日，ICE 期棉主力合約結(jié)算價(jià) 67.07美分，3月實(shí)現(xiàn)2.38%的漲幅。
北半球即將迎來(lái)棉花種植期，種植面積有望為美棉價(jià)格提供支撐。但由于宏觀經(jīng)濟(jì)前景不明朗，進(jìn)口美棉關(guān)稅最后過(guò)渡期來(lái)臨，中國(guó)連續(xù)兩周取消簽約，美棉高庫(kù)存壓力明顯，限制了價(jià)格的上行空間。當(dāng)前，市場(chǎng)目光聚焦于新棉播種，等待 USDA3 月末報(bào)告指引。
總體而言，當(dāng)前棉價(jià)下方仍有一定支撐，國(guó)內(nèi)出臺(tái)的促消費(fèi)宏觀政策，有望在后期利好需求端。但短期內(nèi)，產(chǎn)業(yè)端利多驅(qū)動(dòng)不足，國(guó)內(nèi)棉價(jià)大概率維持震蕩態(tài)勢(shì)。新棉播種的相關(guān)動(dòng)態(tài)，將成為影響棉花市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)的關(guān)鍵因素，值得持續(xù)關(guān)注。
