4月22 日,鄭棉主力合約一路下探至 12795 元 / 噸，單日暴跌110元，而ICE期棉卻逆勢上揚，主力合約收于67.26美分 / 磅，漲幅0.57% 。棉紗期貨與現貨價格也雙雙回落，市場一片低迷。這波行情震蕩背后，究竟藏著哪些玄機？
從種植進度來看，新疆棉花正快馬加鞭。截至4月14日，全疆播種進度已達62.3%，南疆播種進入收尾，部分早播棉田已露出嫩綠新芽，北疆與東疆也進入播種高峰期。然而，庫存與進口數據卻不容樂觀。3月末，我國棉花工商業庫存雖有所下降，但進口量銳減，3月僅進口7萬噸，同比暴跌82.5%，降幅令人咋舌。
下游市場更是寒意陣陣。紡企陷入 “兩難”：紗線價格勉強維穩，卻不得不降價促銷。下游需求斷崖式轉弱，紡企訂單寥寥，出貨困難，利潤被不斷壓縮，部分企業甚至動了限產的念頭。坯布企業同樣如坐針氈，新訂單稀少，庫存堆積如山，價格一降再降，市場競爭近乎 “白熱化”。
外貿方面，看似亮眼的3月數據暗藏隱憂。紡織服裝出口雖同比增長12.9%，但這主要得益于外貿企業 “搶出口” 和去年低基數。隨著關稅陰影籠罩，傳統旺季尾聲的市場觀望情緒濃重，下游采購意愿跌入谷底。
反觀國際市場，美棉卻迎來轉機。上周美棉簽約量暴增，疊加國際油價上漲，ICE棉花期貨連漲三日。若后期亞洲進口國因關稅轉向美棉，美國棉花基本面將大大改善。同時，美國和印度的天氣擾動，也為棉價增添了一絲不確定性。
展望后市，國內棉花市場陷入 “僵局”。傳統旺季卻難見旺季繁榮，外貿環境的不確定性像一塊巨石壓在市場心頭。供需兩端缺乏明確驅動力，棉價短期內恐難擺脫低位震蕩的命運。紡織市場的這場 “寒冬”，究竟何時才能迎來春天？
