期棉獨享“需求紅利”，收盤站穩65美分。盡管面臨美元飆升與油價持穩的雙重壓力，ICE棉花期貨在周一的交易中依然頑強收漲，展現出其內在的強勢邏輯。其中，交投最活躍的ICE 12月棉花合約上漲0.14美分，最終結算價報65.68美分/磅，在復雜的外部環境中守住了陣地。市場分析指出，當前棉市的核心矛盾在于：宏觀面的普遍壓力與產業層面獨特的樂觀預期正在激烈交鋒，而后者顯然暫居上風。
美棉需求預期強勁，收割壓力減弱
喬治亞州知名棉花經紀商Keith Brown and Co的負責人Keith Brown一針見血地指出：“市場寄望于有更多對美棉的采購。” 這一預期構成了本輪上漲最堅實的底層邏輯。同時，隨著美國棉花收割工作步入尾聲，來自農戶的現貨拋售壓力（即價格對沖壓力）顯著減輕，為期貨價格提供了向上的窗口。
國際棉花咨詢委員會（ICAC）發布的最新數據提供了基本面的重要參考。報告將2025/26年度全球棉花產量預估小幅下調至2539.96萬噸，顯示供應端略有收緊。然而，一個不容忽視的信號是：2025/26年度全球棉花期末庫存預估被大幅上調至1622.79萬噸，同比增加2.5%。這表明，盡管短期需求樂觀，但中長期來看，全球棉市仍面臨較大的庫存消化壓力。
關鍵數據“真空”，投資者謹慎觀望
一個前所未有的情況正在影響市場——由于美國政府持續關閉，包括美國農業部（USDA）月度供需報告在內的一系列關鍵農業數據被迫暫停發布。這使得投資者陷入了“信息荒”，只能更加依賴每周的出口銷售報告來捕捉需求線索。這種不確定性在抑制市場過度波動的同時，也放大了對每一則需求消息的敏感度。
不可忽視的逆風：美元與油價的“組合拳”
美元走強：美元指數周一徘徊在三個月高點附近，這使得以美元計價的棉花對于持有歐元、日元等其他貨幣的國際買家而言變得更加昂貴，從而可能抑制海外進口需求。
油價持穩：國際原油價格當日波動不大。油價保持低位意味著棉花的主要替代品——聚酯的生產成本相對降低，使其在紡織品市場中對棉花的競爭力增強，這可能從需求端分流一部分棉花份額。
現貨市場亦傳遞出積極信號。3日，Cotlook A指數上漲40點，報76.85美分/磅，顯示出國際現貨價格的堅挺。
短期來看，對美棉出口的樂觀預期仍是市場最主要的“定心丸”。然而，多空因素交織的格局并未改變，需求預期、美棉收割尾聲、現貨價格走強。美元強勢、油價低迷拖累聚酯替代效應、全球期末庫存上調。
未來，市場的走向將極大程度上取決于實際的需求數據（尤其是出口銷售報告） 以及美國USDA報告何時能恢復發布。在數據真空期內，任何關于主要消費國采購的消息都可能引發市場的劇烈波動。
