年末大宗商品市場再現強勢品種！近期PTA期貨行情持續走高，主力合約成功突破4900元/噸關口，逼近5000元/噸關鍵整數位，市場看多情緒因2026年聚酯產業鏈供需格局優化預期持續升溫。業內分析指出，PTA行業正迎來投產真空期與需求溫和復蘇的雙重利好，2026年庫存持續去化確定性較強，價格上行空間已打開。
供應端收緊成為本次行情上漲的核心驅動力。據行業數據顯示，2026年將是PTA行業2020年以來首次進入全年投產真空期，無任何新增產能規劃，這為加工費修復提供了堅實基礎。上游原料端同樣利好頻傳，2026年上半年PX無新增產能投放，且二季度將迎來季節性檢修高峰，包括恒力、浙石化等大型裝置均有檢修計劃，預計期間PX供應缺口將進一步擴大，進而對PTA形成強力成本支撐。在此背景下，PX與PTA現貨供應大概率陷入緊張，加工費相對下游聚酯端將呈現偏強格局，PXN也具備明確修復空間。
存量裝置產能利用率數據進一步印證供應偏緊態勢。截至2025年年底，國內PTA主流裝置合計產能約9325萬噸，全年平均產能利用率僅78%，較去年同期下降2個百分點。展望2026年，PTA現貨加工費仍將是主導產能利用率的核心因素，疊加當前停產裝置數量較多，疊加上半年季節性檢修預期，業內預計2026年上半年PTA產能利用率將維持低位運行，進一步限制供應增量。
需求端雖短期承壓，但中長期溫和復蘇趨勢明確。受中美貿易摩擦等外部因素影響，2025年國內紡織品服裝出口表現平淡，1-10月出口金額同比下降1.6%，其中服裝及衣著附件出口同比降幅擴大至3.8%。不過內需市場表現穩健，紡織服裝內需消費實現平穩增長，成為需求端的重要支撐。展望2026年，隨著全球貿易環境逐步緩和，紡織品服裝出口與內需均有望實現溫和增長；盡管織造端仍將保持相對保守的經營姿態，渠道庫存維持偏低水平，原料備貨以剛需為主，但聚酯行業高開工率格局有望延續，為PTA需求提供穩定支撐。值得注意的是，印度撤銷BIS認證利好落地，預計將帶動PTA月均出口增加5-6萬噸，進一步打開需求空間。
綜合供需兩端分析，2026年PTA市場將延續供需雙增態勢，但需求增速有望超過供應增速，庫存持續去化成為大概率事件。估值與投資策略方面，業內預計2026年PTA現貨加工費將實現明顯回升，運行區間在100-400元/噸；PTA期貨主力合約價格運行區間有望覆蓋4400-6000元/噸，其中上半年在4500元/噸附近將迎來逢低做多的優質窗口。
需要提醒的是，短期需關注12月聚酯需求淡季帶來的階段性壓力，以及聚酯工廠減產動作對PTA價格的影響；中長期則可重點跟蹤2026年二季度PX檢修落地情況與終端織造復工進度，把握供需格局改善帶來的投資機會。
