近期PTA市場行情震蕩上行，截止1月26日華東地區PTA現貨價格在5341元/噸，較1月19日上漲6.63%。成本端PX春檢預期引發供應緊張氣氛，下游聚酯行業穩步擴能釋放剛性需求，在成本與需求的雙向驅動下，同時供應端零新增+落后產能出清等利多疊加，PTA市場供需格局改善，助推PTA行情上漲。
PX市場，春季集中檢修進一步加劇PX供應緊張格局。二季度將迎來全球PX檢修高峰期，國內計劃檢修產能超760萬噸，日本、韓國等地區裝置檢修，預計整體供應減量達5%。國內，一季度國內已有中國石化、浙石化等裝置計劃檢修，供應收縮預期推動PX維持良好，成本驅動持續強化。
自身供應方面，低加工費之下PTA裝置檢修增多，逸盛新材料360萬噸1月14日停車；珠海BP125萬噸1月16日停車，當前PTA行業開工率在75%附近。一季度預計PTA檢修產能超1200萬噸，二季度檢修產能超2700萬噸，占總產能超40%。且2026年PTA行業自身進入產能真空期，無新增產能投放，供應收縮進一步。
終端需求短期來看，季節性轉弱下游聚酯減產力度有所加大，終端織造負荷加速下滑至48%，工廠開始集中放假，以消化原料備貨為主，隨著原料快速上漲下，有被動補庫行為。后市來看，2026年聚酯行業有近500萬噸新產能計劃投產，增速達5.2%，聚酯行業的穩步擴能，仍將促進PTA需求增長。
短期來看，成本端仍有支撐，但下游聚酯工廠春節減產陸續兌現，需求端將有所拖累，對PTA上行形成牽制。中長期隨著PTA產能集中投放周期結束，加工費將逐步改善，因此遠期預期仍偏好。
