近期國(guó)內(nèi)棉花期貨市場(chǎng)迎來(lái)關(guān)鍵震蕩節(jié)點(diǎn)，鄭棉主力合約呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，早盤一度沖高至15665 元 / 噸的合約高點(diǎn)，隨后震蕩回落，午后由漲轉(zhuǎn)跌，最終收出綠十字星，當(dāng)日跌幅0.32%。高位十字星形態(tài)顯現(xiàn)，多空分歧加劇，市場(chǎng)進(jìn)入短期方向選擇期。
隨著傳統(tǒng)紡織消費(fèi)旺季 “金三銀四” 臨近，節(jié)后下游紡企生產(chǎn)快速恢復(fù)，開工率穩(wěn)步提升，對(duì)棉花原料需求預(yù)期升溫。但當(dāng)前原料成本高位運(yùn)行，紡企對(duì)高價(jià)棉花采購(gòu)意愿不強(qiáng)，多持觀望心態(tài)，原料補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏偏謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，短期棉價(jià)上行高度，將直接取決于旺季訂單能否持續(xù)落地，需求端實(shí)質(zhì)性支撐仍待驗(yàn)證。
中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)棉市供給端利好明確。新疆產(chǎn)區(qū)政策收緊預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，新年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量存在收縮預(yù)期，為棉價(jià)提供底層支撐。同時(shí)，全球棉花供需格局轉(zhuǎn)向偏緊，USDA 年度農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)測(cè)，2026/27 年度全球棉花產(chǎn)量下降 3%，消費(fèi)量增長(zhǎng) 1%，全球產(chǎn)量下調(diào)與庫(kù)存收緊，進(jìn)一步強(qiáng)化棉價(jià)長(zhǎng)期利多邏輯。
海外市場(chǎng)同樣偏暖運(yùn)行，受空頭回補(bǔ)與美元走弱提振，ICE 期棉連續(xù)兩日上漲，5 月合約結(jié)算價(jià)報(bào)66.17 美分 / 磅，盤中觸及一個(gè)多月高位。市場(chǎng)正靜待美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告，以捕捉海外需求最新信號(hào)。
紫金天風(fēng)期貨指出，當(dāng)前內(nèi)盤棉價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯著。2026 年 3 月后巴西棉出口旺季進(jìn)入尾聲，國(guó)內(nèi)進(jìn)口采購(gòu)重心將轉(zhuǎn)向美棉，疊加美棉種植面積下調(diào)預(yù)期增強(qiáng)，內(nèi)外盤棉花價(jià)差大概率收窄。
綜合來(lái)看，鄭棉短期受下游謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù)影響高位震蕩，中長(zhǎng)期則受益于國(guó)內(nèi)外供給收緊支撐。操作上，建議關(guān)注下游訂單恢復(fù)情況及美棉出口數(shù)據(jù)，短期以震蕩思路對(duì)待，旺季需求落地情況將成為指引棉價(jià)下一步走勢(shì)的核心變量。
