2025年PTA價格先跌后漲，2026年產能增長放緩，政策與出口或引爆行情

2025年國內PTA市場完成了一輪跌宕起伏的“W”型走勢，年末收官之際，華東地區市場均價定格在5079元/噸，較年初上漲6.04%。從年初的震蕩下探到年末的強勢拉漲，原料波動、供需博弈始終主導著價格走向。步入2026年，PTA行業迎來七年投產期收尾的產能真空期，疊加“反內卷”政策加碼、印度取消BIS認證釋放出口紅利等多重熱點加持，市場格局或將重塑。

回顧2025年PTA價格走勢，清晰呈現四大階段的“W”型波動特征，核心驅動邏輯圍繞原料成本、裝置檢修帶來的供應變化，以及下游聚酯、紡織需求的季節性波動展開。從近三年價格區間來看，2025年PTA價格主要在4500–5000元/噸區間震蕩，整體處于低位運行狀態。

第一階段：年初-4月中旬 震蕩下探，跌至全年低位

年初PTA價格在4900元/噸附近震蕩整理，3月迎來短暫回彈后，4月便開啟明顯下跌模式，最終觸及4300元/噸的全年低位，累計跌幅超10%。這一輪下行主要受雙重壓力拖累：一方面原料端價格波動加劇，成本支撐不足；另一方面下游聚酯行業復工不及預期，需求疲軟導致市場供需失衡。

第二階段：4月下旬-6月 快速反彈，兩月漲幅超20%

在全年低位企穩后，PTA價格開啟強勢反彈通道，短短兩個月內便突破5200元/噸關口，創下年內高位，漲幅超20%。此輪反彈形成多重利好共振：原料PX價格同步上漲強化成本支撐，多套PTA裝置集中檢修導致供應收縮，疊加下游行業復工推進帶來的補庫需求集中釋放，共同推動價格快速回升。

第三階段：7月-10月 二次回落，供需格局轉弱承壓

反彈行情未能持續，7月起PTA價格再度進入下行通道，開啟長達四個月的震蕩走低。這一階段，國際原油價格重心持續下移削弱成本端支撐，疊加夏季高溫持續時間偏長，下游聚酯行業開工率下滑，PTA現貨需求疲軟，市場供需格局由強轉弱，價格持續承壓。

第四階段：11月-年末 強勢拉漲，庫存去化+備貨需求助力

10月觸底后，PTA市場迎來年末強勢反彈，11月起價格持續走高，年末回升至5100元/噸以上，漲幅超10%。此輪上漲核心邏輯明確：原料PX價格企穩提供成本支撐，PTA社會庫存持續去化改善市場供需結構，疊加年末下游聚酯企業備貨需求集中釋放，市場情緒回暖進一步助推價格上行。

展望2026：產能真空期疊加多重利好，上半年價格重心或上移

步入2026年，PTA行業迎來關鍵轉折期。長達七年的投產期有望正式結束，全年無新增產能落地，行業進入投產真空期。同時，“反內卷”政策持續加碼、印度取消BIS認證打開出口通道、聚酯新產能有序投放等因素交織，將深刻影響市場供需格局。綜合來看，2026年PTA價格大概率呈現“上半年上行、下半年企穩回落”的走勢。

供應端：產能真空期開啟，落后產能出清加速

截至2025年底，國內PTA總產能達到9471.5萬噸，產能增速10%，但產量增速僅2.9%，產能利用率下滑至78%左右。2025年新增的盛虹250萬噸、三房巷320萬噸、新鳳鳴300萬噸產能均存在“開新停舊”現象，實際供應增量有限。

關鍵在于，2026年PTA無新增產能投放，遠期規劃項目年內難以落地。在行業產能過剩、加工費低迷的背景下，疊加國家“反內卷”政策導向——工信部已組織召開PTA產業發展座談會，推動防范內卷式競爭，落后產能出清進程將加速。低加工費將倒逼企業主動檢修、降負，供應壓力進一步減輕，行業供需格局有望向平衡靠攏，加工費存在修復空間。

出口端：印度取消BIS認證紅利釋放，出口修復可期

2025年PTA出口遭遇瓶頸，全年出口總量預計385萬噸，較2024年減少約50萬噸，主要受印度BIS認證限制、土耳其本土裝置投產沖擊影響。其中，2025年1-10月中國對印PTA出口量同比減少37萬噸。

轉機出現在2025年11月，印度政府正式撤銷包括PTA在內的14項BIS質量控制令，中國PTA生產商重新獲得進入印度市場的機會。政策落地后效果立竿見影，11月國內PTA出口量達35.89萬噸，環比激增61.26%。隨著出口渠道逐步修復，疊加2026年山東等省份推動“萬企出海 魯貿全球”行動，聚焦紡織服裝等優勢產業開拓國際市場，PTA出口需求有望持續改善，成為緩解國內供應壓力的重要支撐。

成本端：原油弱市震蕩，PX強勢支撐上半年行情

PTA成本端核心受原油和PX價格影響。2025年國際原油市場表現低迷，WTI原油全年下跌約18%，布倫特原油下跌約17%。展望2026年，原油市場供應過剩格局將延續至上半年，IEA預測全年日均過剩量達380-409萬桶，占全球需求的4%。盡管美委地緣沖突等事件可能引發短期波動，但難以改變長期下行趨勢，油價大概率繼續下移。

與原油不同，PX市場有望保持強勢。2025年國內PX產能利用率提升至88.4%的近年高位，2026年上半年無新增產能，且二季度將迎來集中檢修，供需缺口有望擴大。在“反內卷”政策導向下，PX行業供應端收縮或成常態，市場看漲情緒升溫。疊加四季度PTA加工費初現修復，PX需求邊際改善，將對2026年上半年PTA價格形成有力成本支撐。

需求端：聚酯產能穩步擴張，紡服內需政策催化回暖

下游聚酯行業是PTA需求的核心支撐。2025年國內聚酯產能達8984萬噸，產能利用率86%，對PTA形成剛性需求。2026年聚酯行業仍有410萬噸新產能計劃投產，其中滌綸長絲200萬噸、滌綸短纖90萬噸、聚酯瓶片70萬噸，產能增速4.6%，將進一步拉動PTA需求增長。

終端紡織服裝需求方面，2025年我國紡織品服裝內需保持穩定，1-11月規模以上企業相關零售額累計達13596.7億元，同比增長3.5%。2026年隨著“十五五”規劃明確擴大內需戰略基點，疊加山東等省份針對紡織服裝產業的跨境電商扶持政策落地，紡服行業有望逐步復蘇，進一步傳導至PTA需求端。同時，聚酯企業全球化布局加速，2025年聚酯出口達1458萬噸，同比增長13.5%，2026年出口需求有望延續增長態勢，成為需求增量的重要補充。

2026年PTA市場上半年向好，下半年需警惕回調風險

綜合供需、成本、政策等多重因素，2026年PTA市場將呈現明顯的階段性特征。上半年，PX無新增產能且二季度集中檢修，供需缺口擴大形成成本強支撐；PTA進入產能真空期，落后產能出清加速緩解供應壓力；印度取消BIS認證推動出口修復，疊加聚酯新產能投放拉動需求，多重利好共振下，PTA庫存有望持續去化，價格重心大概率上移。

下半年需警惕潛在風險：PX新增產能逐步投放后，成本支撐力度可能減弱；若全球經濟復蘇不及預期，國內外紡服消費需求或低于預期，將抑制PTA價格上行空間。整體來看，2026年PTA價格有望擺脫2025年的低位震蕩格局，呈現“上半年上行、下半年回落企穩”的走勢，行業盈利水平或迎來階段性修復。